#株式投資ノート

相場に関すること全般

NY市場 2022年の展望

ここまでの振り返り

人類のレジリエンス、忍耐力、創意工夫とFRBの金融・財政支援が相まって、大恐慌で低迷した弱気相場の底を脱した1932-1933年の強気相場とは異なり、今回はコロナショック後、過去最高水準に急回復しています。FED連邦政府は、流動性を供給し、経済を豊かにし、免疫学者を支援するという、賞賛に値する仕事をしました。新技術であるmRNAを使って、安全で効果的なワクチンを記録的な速さで開発した製薬メーカーには,脱帽です。

1930-1932年の弱気相場は、2020年の40日間という記録的な短さの弱気相場に比べて、20倍の長さと2倍以上の深さがありましたが、2020年と同じく、共和党の1期限りの大統領が民主党に追い落とされ、ホワイトハウスの党勢が一変した選挙の年でもありました。1933年と同様、選挙後の2021年末までは現在のラリーが堅調に推移しています。一方、1933年後半の相場は、10月に安値をつけ、年末に上昇しましたが、ダウの新高値はなく、上値はほとんどありませんでした。

covid-19は現代の生活と市場を不可逆的に変化させました。ジャケットはもはや必要なく、在宅勤務は多くの人に可能となりました。人混みは少なくなりましたが、交通機関の利用者が減ったため、交通渋滞は悪化しています。テクノロジーコモディティは躍動し、イノベーションが起こりました。レストランでは、テイクアウトのオプションと屋外席が不可欠になりました。Variantは今後も登場し、インフルエンザのように毎年Covid-19の接種が必要になるかもしれません。しかし、全体としてみれば、私たちはパンデミックを克服し、市場と経済は通常のサイクルと季節パターンに戻ったように見えます。

 

2022年相場

F・ルーズベルト大統領の1期目と比較すると、就任1年目の1933年にダウが66.7%上昇(史上2番目の年間上昇率)した後、暫定政権2年目の1934年にはダウは4.1%上昇と僅かな上昇にとどまっています。2020年の高値を超えた今、景気は減速し、スナップバック相場は今後1年間一服し、ありふれた中間選挙の年の調整、あるいは穏やかな弱気の可能性が出てきています。

足元,需要の高まりと自由な資金が株価を最高値に押し上げましたが、上がったものは下がらなければならず、2022年の中間選挙の年はあまり楽観視できません。中間選挙の年は、特に新大統領の下で、共和党民主党が議会の主導権を争うため、株価が不安定になる年です。現職大統領は通常、下院で議席を失います。現在、民主党は上下両院でぎりぎりの差しかなく、中間選挙で簡単に議会の主導権を手放す可能性があります。個人的には民主党極左勢力がイーロン・マスクとの論争により,打ちのめされており,民主党の党派性の中身に対する嫌悪感が広がっているものと想像しています。

全ての中間選挙の年のS&P500の平均上昇率は約6%、民主党大統領の中間期の平均上昇率は約4%ですが、1期目の中間選挙の時は平均マイナス0.6%、民主党新大統領の中間選挙の年は平均マイナス2.3%の下落です。おそらく民主党がその弱者保護のスタンスから市場にFavorではない政策を取る傾向がある点が延引している可能性があります。そして,いずれの年も,「最高の6ヶ月(前年の10月から翌年の3月)」の終わりに高値を付け、「最悪の6ヶ月(5月から10月)」の終わりまで低く推移するという傾向があります。

今のところ、債券市場の参加者はインフレは一過性のものと考えています。最近のCPIは6%超の上昇を見せていますが,歴史的な再開の産物であり,価格上昇は一時的な供給ボトルネックを反映しており、2020年の急激な価格下落は2021年の比較インフレ率の拡大を助長しています。来年は債券市場が示唆するように、インフレ率は落ち着きを取り戻すと思われます。少子化,自動化、グローバルソーシング、価格の透明性は、4つの長期的なデフレ要因です。

2021年の夏枯れと年末の上昇を経て、2022年は「最高の6ヶ月(前年の10月から翌年の3月)」が終わる3月に小幅な新高値を付け、その後,急落すると予想します。これは大口のリバランスも影響するかもしれません。そして、2022年の第2四半期から第3四半期にかけては、現政権の公約未達成に対する失望感から、相場は下落に転じると予想します。

ただし,ラリーウィリアムズの研究が示している通り,この4年サイクルの弱い年が,今進行中の強い10年サイクルにとっての大きな買い場となります。4年サイクルの長年のスイートスポットは、中間選挙の年の第4四半期(2022年10月後半と予想します)から選挙前の第2四半期(2023年8月か9月と予想します)までで、Dowは2022年後半の安値から2023年前半の高値まで50%上昇する可能性があります。NASDAQは、平均70%上昇しています。つまり、2022年の儲からない時期に備え,厳選した銘柄を根の玉としつつ,シーズナリティの出る銘柄でチャートパターン(買いシグナル・売りシグナル)を厳格に適用し回転売買でPFの流動性を保っておきながら、機動的に現金を確保し,安値に飛びつく準備をしておくことが重要です。

長期的には、2025年にはダウが38000ドルになる好景気の真っ只中と考えています。

 

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